Det framgår av Swedbanks Investeringsstrategi för september.

– Hittills har den konjunkturella utvecklingen under 2025 varit en besvikelse. Vi har inte fått se den återhämtning som vi hade förväntat oss. Men nu talar mer för att konjunkturen kan ta fart. Den stora osäkerheten på marknaden har lättat något. Vi tror att vi får ett positivt slut på det här börsåret, säger Johannes Bjerner, investeringsstrateg på Swedbank.

I Private Bankings modellportfölj höjer Swedbank aktier från neutralvikt till en tydlig övervikt. Det finansieras med en undervikt i räntor. Krediter behåller neutralvikt.

– När det gäller president Trumps tullar har vi sannolikt de värsta utspelen och de största konstigheterna bakom oss, fortsätter Johannes Bjerner.

Positiva drivkrafter

Trots den kvarvarande osäkerheten finns det tydliga positiva drivkrafter för börsens aktörer att ta fasta på. Konjunkturen förväntas bli bättre. Rapportsäsongen för det andra kvartalet är klar. Bolagens kommentarer har varit ganska optimistiska. Vinstutsikterna inför nästa år ser relativt goda ut. Aktiemarknaden får också stöd av fortsatta finans- och penningpolitiska stimulanser.

– Dessutom har marknadens aktörer till viss del vant sig vid oron och turbulensen kring Trumps tullutspel. Samtidigt finns det mycket pengar som letar efter avkastning. Det trumfar den geopolitiska oron och en på sina håll rätt hög värdering av börserna.

En viktig faktor bakom Swedbanks ljusare syn på aktiemarknaden är budskapet i Federal Reserve-chefen Jerome Powells tal vid den årliga Fed-konferensen i Jackson Hole i slutet av augusti. Han öppnade dörren för att sänka styrräntan.

– Det mesta tyder på att Fed kommer genomföra en första sänkning i september. Även om inflationen går upp som en följd av tullarna kommer det inte hindra Fed att ta de beslut som är lämpliga för ekonomin.

Fortsätter sänka räntan

Riksbanken och andra centralbanker förväntas fortsätta sänka räntan. Swedbank tror att Riksbanken kommer sänka räntan två gånger till i år.

I modellportföljen höjer Swedbank Japan och Tillväxtmarknader från undervikt till neutralvikt. Europa sänks från övervikt till neutralvikt. Övervikten i Sverige och undervikten i USA bibehålls.

– Den svenska aktiemarknaden stöds av den starka kronan och den svaga dollarn. Vi tror att kronan kommer fortsätta stärkas gentemot dollarn under resten av året.

– Att Europa sänks till neutralvikt beror inte på en ökad negativ syn på europeiska börser utan ska ses mot bakgrund av förväntningar på en starkare krona i kombination med viktökningen i Japan och Tillväxtmarknader, säger Johannes Bjerner.